】中國國際金融有限公司日前發布最新研究報告，對2008年下半年發達國家經濟進行展望，認爲下半年發達國家經濟滯脹風險上升，幾大國家或地區的央行將面臨挑戰。
中金報告指出，2008年上半年美國經濟增長好于預期，主要得益于強勁出口和提前實施的退稅計劃。2008年一季度美國GDP環比增長1%，並沒有如市場預期地陷入衰退。淨出口拉動經濟增長0.8個百分點，對避免經濟衰退起到了關鍵性作用。4月底提前啓動的總額達1070億美元的家庭直接退稅計劃，亦將會顯著緩解二季度的私人消費放緩程度，大幅提高二季度的經濟增長。
然而金融動蕩、房價深跌、油價高漲使下半年美國經濟前景惡化。次貸危機繼續上演，市場擔心美國最大兩家房貸機構房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）瀕臨破産，美聯儲和財政部出手援助，向其開放貼現窗口，提供融資和提高信貸額度。與此同時，次貸危機的源頭房價下跌仍在繼續，根據Case-shiller房價指數測算，美國實際房價下跌幅度已經達到22%。根據中金的實證模型測算，房價仍有10%左右的下跌空間。同時，油價高漲，失業率上升，消費者信心備受打擊，顯示美國經濟內需將很疲軟。可以預見在退稅作用消失之後，私人消費支出將面臨很大的下行風險。
中金報告說，歐元區一季度經濟增長相對穩健，然而美國經濟放緩和強勢歐元的負面影響已經逐步蔓延和深入。歐央行于7月初上調基准利率亦將加重歐元區經濟增長前景的陰影，預期2008年上半年經濟保持溫和增長，但從下半年直至2009經濟將面臨很大的下滑風險。日本一季度經濟增長強勁，年化環比增長高達4%，然而外需放緩將使日本淨出口面臨風險。出口放緩、企業投資萎縮，內需低迷使得日本經濟的主要增長點均受到抑制，日本經濟增長也將下滑。
中金分析說，經濟放緩和通脹上升加大了滯脹風險，各國央行均面臨艱難抉擇。石油和原材料價格攀升不斷推高全球通脹水平，爲了不再重蹈上世紀70年代滯脹的覆轍，各國央行均對通脹風險表示了高度關注。歐央行更是于7月初上調基准利率25個基點，行長特裏謝于會後聲明中表示8月份將不會繼續加息。中金維持歐央行年內最多加息一次的判斷。歐央行暫停加息的信號減小了美聯儲的加息壓力。並且，經濟疲軟和近日發生在金融市場的動蕩減少了美聯儲今年內加息的空間，但通脹和通脹預期持續上升也使美聯儲難以排除在年底前升息的可能。（卓尚進）
